Страны ЕАБР: прояснение экономических перспектив

Среда, 15 ноября 2017 05:00 Автор  Ярослав Лисоволик, д. экономических н., главный экономист ЕАБР. размер шрифта уменьшить размер шрифта уменьшить размер шрифта увеличить размер шрифта увеличить размер шрифта

По мере приближения конца 2017 г. несколько проясняются среднесрочные перспективы восстановления экономик стран ЕАБР. Если в начале текущего года сохранялись опасения относительно продолжения спада в ряде стран региона, то к концу года очевидно, что все страны ЕАБР продемонстрируют позитивные темпы экономического роста.

Картина улучшения отдельных показателей в отдельных странах в текущем году уступила место региональным трендам, которые охватывают практически все страны ЕАБР – помимо положительных темпов роста, можно также отметить отчетливый тренд в сторону дедолларизации экономик стран ЕАБР, а также восстановление реальной заработной платы и динамики потребления. В качестве региональных трендов можно также отметить достижение более низких уровней инфляции, восстановление уровня золотовалютных резервов, снижение ключевых ставок ЦБ, относительную стабилизацию обменных курсов и улучшение рейтингов и прогнозов по ним от основных рейтинговых агентств.

Ключевым фактором среднесрочной стабильности в макроэкономической сфере для стран ЕАБР будет ситуация с бюджетом и динамикой госдолга. В этом отношении можно отметить, что в первом полугодии текущего года в двух странах ЕАБР был зафиксирован бюджетный профицит, в то время как в остальных странах дефицит не превышал 2% ВВП. В условиях умеренно жесткой бюджетной политики динамика государственного долга стабилизировалась.

В то же время для закрепления понижательной динамики в уровне государственного долга для стран ЕАБР ключевыми ориентирами станут бюджетные правила (в России новое бюджетное правило заработает с начала 2018 г.), сокращение ненефтяного бюджетного дефицита (для стран – экспортеров нефтегазовых ресурсов), а также ограничение бюджетных разрывов на региональном уровне на уровне внебюджетных фондов (в рамках расширенного бюджета). Важным фактором снижения среднесрочных рисков в долговой динамике станет также ограничение роста корпоративного долга в условиях вероятной интенсификации выхода государственных и частных компаний стран ЕАБР на международные рынки капитала.

Одним из потенциальных факторов роста корпоративного долга и притока капитала в страны ЕАБР в ближайшие годы может стать дальнейшее повышение суверенных рейтингов стран региона и получение инвестиционного рейтинга РФ (по крайней мере, от двух из трех крупнейших международных рейтинговых агентств), которое при благоприятных сценариях развития внешних условий может произойти в 2018 году. С другой стороны, остаются значительными глобальные риски, которые в наибольшей степени значимы со стороны США из-за рисков повышения ставки ФРС, а также неопределенности, связанной с курсом экономической политики администрации Трампа.

За последние несколько лет зависимость российской экономики от динамики цен на нефть и потоков капитала снизилась, что выражалось в том числе в стабилизации обменного курса рубля. В условиях некоторого снижения подверженности экономики стран ЕАБР внешним шокам внутриэкономические риски приобретают больший вес на горизонте следующих нескольких лет. Среди них нужно отметить нестабильность банковского сектора в странах региона, в том числе значительные уровни доли кредитов с просроченной задолженностью в Беларуси, Казахстане и Таджикистане.

Ключевым риском в области направленности экономической политики может стать увлечение стимулированием экономического роста в ущерб макроэкономической стабильности на фоне относительно легкого и быстрого снижения инфляции до рекордно низких уровней в текущем году. Несмотря на эти риски, при соблюдении должного баланса между мерами по стимулированию роста и сохранением критической массы достижений в области макроэкономической стабильности текущий год может стать переломным для стран ЕАБР в достижении траектории устойчивого развития.

 

Источник

Прочитано 65 раз
Оцените материал
(0 голосов)

Оставить комментарий

Убедитесь, что вы вводите (*) необходимую информацию, где нужно
HTML-коды запрещены

  • Популярные
  • Комментарии